在前三季度业绩稳定增长的基础上，贵州茅台再次大手笔分红，引发投资市场关注。不少股东在雪球上直称“茅台就是妥妥的现金奶牛，前提是你得长期持有这样的好公司”。

据每日经济新闻报道，不少中小股东、机构投资者表示贵州茅台的这一举动超出了市场预期，认为贵州茅台正以自己的方式，一步步履行对市场的承诺。

11月8日，贵州茅台发布公告称，公司拟以实施权益分派股权登记日的公司总股本为基数，进行2024年中期利润分配。公告显示，贵州茅台每股派发现金红利23.882元（含税），合计拟派发现金红利超300亿元（含税）。

贵州茅台表示，此次利润分配方案综合考虑了公司目前的生产经营状况、未来发展资金需求、经营现金流等因素，不会对上市公司正常经营和长期发展造成影响。

今年8月，贵州茅台《2024-2026年度现金分红回报规划》出炉。2024年至2026年度，贵州茅台每年度分配的现金红利总额不低于当年归母净利润的75%，原则上每年度进行两次分红。

而本次拟实施中期利润分配方案，距离公司承诺未来三年分红规划仅过去2个月。不少中小股东、机构投资者相继表示，无论是从落地到即将实施的时间，还是分红的金额都超出了市场预期。

此外，今年9月，贵州茅台还公布了其上市23年来的首份注销式回购方案。公司拟以自有资金回购股份用于注销并减少公司注册资本，回购股份金额不低于30亿元（含）且不超过人民币60亿元（含）。

业内人士认为，贵州茅台通过慷慨的分红政策，向市场传递了公司盈利能力强、财务状况稳健的信号，有助于增强投资者的信心。高额分红也体现了公司对股东的回报意识，有助于提升公司的市场声誉和品牌形象。

再立A股价值标杆

300亿分红创近年同期新高

今年前三季度，贵州茅台实现营业收入1207.76亿元，同比增长16.95%；实现归属于上市公司股东的净利润608.28亿元，同比增长15.04%，营收、净利均取得双位数增长。而上述中期分红金额已接近公司前三季度归母净利润的50%。

对于实施中期特别分红的目的，贵州茅台表示，一是公司持续、稳定、健康发展的需要。二是在保证公司正常经营和长期发展不受影响的前提下，加大现金分红力度，提振市场信心。三是积极回报股东，与股东分享公司发展红利，增强广大股东的获得感。

这是贵州茅台第一次在年中派发股利，现金分红金额创下近年同期新高。此前在2022年底和2023年底，公司曾通过宣布派发特别分红的方式回馈股东。

2022年11月，贵州茅台公告回报股东特别分红方案，拟在2022年度内以实施权益分派股权登记日公司总股本为基数实施回报股东特别分红，拟向全体股东每股派发现金红利21.91元（含税）。截至2022年9月30日，贵州茅台总股本为12.56亿股，以此计算合计拟派发现金红利约275.23亿元。

2023年11月，贵州茅台发布回报股东特别分红方案公告，公司拟在2023年度内以实施权益分派股权登记日公司总股本为基数实施回报股东特别分红，每股派发现金红利19.106元（含税），合计拟派发现金红利240.01亿元。

业内分析表示，2022年至今，贵州茅台在派发年度股息的同时增派中期股息，通过自身实际行动向市场传递贵州茅台对自身价值的认可和对未来发展的信心。

除贵州茅台外，白酒行业还有多家公司发布了股东回报规划，力撑白酒行业股价，彰显对股东回报的重视，有助提振市场信心。

因此，作为白酒行业的领军企业，贵州茅台的分红政策对整个市场具有显著的示范效应，高额分红策略有助于提振整体市场信心。

分红回报率的提升

茅台获得更多投资者长期投资的基石 

数据显示，贵州茅台早在2021年便成为行业内首家达成千亿营收的上市公司。在上市23年间，净利润年均复合增长率超25%，远高于行业平均水平，且公司从未出现亏损，毛利率常年保持在90%以上。

基于对公司未来长期发展的充足信心，是否还会提高分红成为近年公司股东们最为关心的问题。

今年10月，贵州茅台党委书记、董事长张德芹在2024ESG全球领导者大会演讲中表示，ESG所倡导的环境、社会和治理等多维度均衡发展，本质上是一种可持续发展的发展观，茅台秉持“顺天敬人、明理厚德”的核心价值观，同ESG理念相融合，践行企业责任。“对于投资者，我们坚持最大诚意的分红政策，上市23年来累计分红超2714亿元，凝聚投资者的高度认同。”

同时，贵州茅台党委副书记、代总经理王莉在北京主持召开投资者交流会。“茅台市值管理要在A股努力成为标杆，分红是大股东和中小股东的一致诉求。但市值管理应当不只是分红，还包括建立与投资者沟通的常态化机制等多个维度，我们都会去努力做好。”

8月，公司发布《2024—2026年度现金分红回报规划》，2024年至2026年度，公司每年度分配的现金红利总额不低于当年实现归母净利润的75%，原则上每年度进行两次分红。

有股东表示，该三年分红规划是对股东诉求的积极回应。而仅仅过去两个多月，三年分红规划落地，更是彰显了公司高效执行与对股东承诺的重视。

“茅台就是妥妥的现金奶牛，前提是你得长期持有这样的好公司，可惜很多人早早的就卖掉了！”雪球用户“价值成长的天空”谈到。

“为公司管理层积极履行承诺点赞！”持有茅台股票十余年的股东刘素英说，截至2024年9月30日，贵州茅台未分配利润约1929亿元，而2024年中期利润分红为每股23.882元。对应2024年每股利润按70元计算，年度分红+中期分红超过60元/股，以今天收盘价计算，股息率达3.75%。

值得一提的是，今年9月，贵州茅台宣布，将以自有资金，以不低于人民币30亿元（含）且不超过人民币60亿元（含）回购公司股份，回购价格上限为1795.78元/股（含），回购股份数量在1670583股—3341164股，回购股份数占公司总股本比例为0.1330%—0.2660%。

“这是贵州茅台历史上破天荒的股份回购。真心感谢公司的管理层，给股东回报是实实在在的。”刘素英补充道。

华创证券副总裁、研究所所长董广阳表示，贵州茅台这两年在资本市场上对股东的回报方面，有着一系列突破性的举措。年度分红加上特别分红，将净利润的80%以上都回报给了股东；今年中报更是明确承诺未来三年分红回报不低于75%，以及上市以来首次注销式回购，都充分体现了公司对股东回报的重视，体现了茅台这几年在企业的现代化治理上已显著地提升。分红回报率的提升，业绩增长稳健性的提升，将是茅台获得更多投资者长期投资的基石。

在A股，白酒板块凭借独特商业模式备受投资者的青睐，白酒板块的估值和股价表现一直都备受投资市场关注。

一位雪球用户表示，尽管此前飞天茅台出现过价格波动，且白酒行业每一轮危机中都会出现“年轻人不喝白酒”“消费趋势变化”的声音，但这种观点难以解释白酒行业弱周期律动和长期繁荣的事实。决定白酒能否长期增长的驱动力：需求侧是消费力，消费力背后是收入效应和财富效应，供给侧是品牌力。

而贵州茅台领衔的白酒股走势值得长期关注。

来源：每日经济新闻、雪球